怡康拟斥资6857万收购测绘公司

　　10月18日，陕西煤航数码测绘集团（下称“陕西煤航”）发布了《陕西煤航数码测绘集团收购报告书》（下称《报告书》）。

　　《报告书》显示，怡康拟向陕西煤航数码测绘集团投入6857.67万元重整投资款，放弃有财产担保债权（1.53亿元）和普通债权（2.35亿元）的受偿，同时收购陕西煤航62.23%的股权。

　　这意味着，本次破产重整完成后，怡康将成为陕西煤航的控股股东。

　　陕西煤航数码测绘集团是一家测绘服务提供商，成立于1995年，但近年来经营逐渐走下坡路，被迫破产重整。据2021年发布的财务报表显示，近些年来陕西煤航的经营状况不甚乐观，2018年-2021年6月期间，营收分别为331万元、386万元、24万元、9万元。净利润则分别亏损-5912万元、-5865万元、-6142万元、-3065万元。

　　那么，对于这家连年亏损的测绘公司，怡康为什么要收购？

　　怡康成立于2001年，拥有门店 1740 余家，主要位于陕西省、河北省、宁夏维吾尔族自治区。经营品规15000多种，企业员工8000余人，连锁药店注册会员超1200万人，是陕西省唯一一家门店数量超过千家的连锁，也是西北的头部连锁之一。在米内网2021-2022年度中国连锁药店综合实力百强企业排名第10位。

　　两相对比，不禁发出疑问：药房+测绘=？斥资6857万，买下一个与药店行业不甚相关的测绘公司？这笔收购，是出于业务协同效应的考虑？还是转战测绘新赛道的提前布局？

　　资源整合or“借壳上市”？

　　对于怡康此举目的，行业内外有着诸多讨论。根据目前已披露的数据和信息分析，怡康大约有两方面的考量。

　　一是可能借陕西煤航背后的国有企业背景进行资源整合，盘活市场。

　　《报告书》披露，本次收购前，陕西煤航股东持股比例高度分散，无单独持股超过 30%的股东，第一大股东为煤航（集团）实业发展有限公司，持股比例24． 45%，而其实际控制人则是陕西华航综合建设发展有限公司，持有煤航实业60%的股权。

　　2015年度报告显示，陕西煤航的第二大股东——陕西省投资集团有限公司是实打实的优质省属国有企业，国资股东曾在陕西煤航有着21． 06%的持股比例。

　　从以上信息分析，陕西煤航有着深厚的省属国企背景，而陕投集团和怡康都是优质的国企与民企代表，若此次能借怡康之手，对资源整合释放，盘活市场。既催动了产业新生，也让怡康争取到国资合作的机会，搭上其发展的便车。

　　这有利于实现优质民企和国企之间的互动和协同，实体经济与资本市场的良性互动持续增强，必将对市场传递出积极信号，确实是一桩双赢的生意。

　　回到测绘公司的优势本身，西北地区地广人稀，药品配送物流成本高，医疗资源分配不均。怡康有了陕西煤航的地理信息测绘、空间数据处理等技术后，或许能助力其未来在西北市场的扩张。

　　再者，怡康相关负责人曾表示，市场瞬息万变，也可考虑放宽合作条件，探索多元化合作模式。此前，怡康已涉足医院、中医馆等方面业务，那此次收购是否也是“多元化合作模式”的延伸？

　　对于怡康的收购目的，业内认为还有另一个可能：“借壳（恢复）上市”。

　　这一观点不无道理，从怡康2021年的销售数据来看，其表现确实亮眼，IPO仍是可选项之一。《报告书》显示，怡康2021年实现营业收入35.68亿元，净利润4014.85万元。截至2021年12月31日，怡康的资产总计31.86亿元，负债合计28.24亿元，所有者权益合计3.62亿元。

　　查询相关信息后得知，“数码测绘”曾于1996年以600700的证券代码登陆资本市场，在上海证券交易所挂牌交易，后因2002—2004年期间，连续三年亏损，最终于2005年9月20日起退出资本市场。从上交所退出之后，公司股票已于2016年4月开始暂停转让。

　　但是，《报告书》中并没有出现“未来择机恢复上市”的说法。

　　据《报告书》所述，目前“数码测绘”已经停止了主要业务，收购完成后，怡康将对公司业务结构进行调整，提升公司的管理水平及运营能力和价值，努力恢复公司的持续经营能力，最终达到实现公司盈利的目的。

　　当然，以上都是根据现有信息的猜测和分析，不排除怡康有其他更深层、广泛的考虑，而这一切都要交由时间给出答案。

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