一边是股价的飞涨，另一边却是市场的海量质疑。曾经的“中国日化第一股”索芙特（000662.SZ）从未面临过如此分裂和尴尬的局面。

2015年1月4日晚，索芙特公布定增方案，拟定增募集资金51.2亿元，其中41.2亿元将用于收购杭州天夏科技集团有限公司（以下简称“天夏科技”）100%的股权，剩余10亿元用于补充天夏科技流动资金。收购完成后，索芙特将乌鸡变凤凰，成为时下大热的智慧城市行业新贵。

复牌后，索芙特股票毫无悬念地受到市场资金追捧，股价暴涨超过四成，创下近几年新高。

不过，关于收购标的天夏科技的估值和业绩等问题，都遭到市场人士大量质疑。对于这些质疑，理财周报记者先后致电索芙特董事长梁国坚、董秘李博等人，但是他们都没有作出任何解释。

实际上，自2011年9月以来，陷入巨亏泥潭的索芙特已经进行了3次重组，分别跨界传媒、演艺和管桩业务，但是均惨遭失败。

此次跨界智慧城市行业会否重蹈失败覆辙，尚待时间的揭晓。

41亿天价并购遭疑

停牌7个月后，索芙特披露定增预案，公司拟以6.03元/股的价格，非公开发行合计不超过8.49亿股，募集资金总额不超过51.2亿元，其中41.2亿元拟用于购买天夏科技100%股权，不超过10亿元拟用于补充天夏科技流动资金。

此次定增对象为恒越投资、睿康投资、川宏燃料、国泰铭源、朝阳投资、浩泽嘉业、京马投资、谷欣投资、逸合投资和浩然明达共计10名特定投资者，所有发行对象均以现金方式认购，认购完成后分别持有公司14.96%、10.55%、7.48%、7.48%、7.48%、7.04%、6.33%、4.49%、4.49%和4.40%股份。发行完成后，梁国坚和张桂珍间接控制上市公司的股份比例将不低于19.17%，仍为公司的实际控制人。

定增预案介绍，2013年以前，天夏科技的主营业务是智慧城管、智慧公安、智慧交通等领域的软件平台开发和系统集成业务。从2013年开始，天夏科技在原有业务模式基础上，开始研发及应用智慧城市“1+N”系列产品，并在全国范围内进行系统集成及总包业务模式推广。作为中国最早推动数字城市管理系统和智慧城市建设的科技企业之一，天夏科技还参与了住建部数字城市管理和智慧城市建设的行业技术标准编订工作。截至2014年9月30日，天夏科技参与了多个试点智慧城市建设，其中16个已经实施部分智慧城市建设业务。

索芙特董事会在公告中表示，天夏科技拥有良好的市场发展前景，此次募投项目符合国家产业政策及市场发展趋势，对公司扩大整体资本规模、实现多元化经营和风险抵抗能力，起到积极的推动作用。收购完成后，公司将全面进入智慧城市产业，拓展了公司业务板块，有利于公司的多元化经营，优化公司现有业务结构。

资料显示，索芙特2013年亏损6224.61万元，2014年前三季度亏损3637.19万元。而发行完成后，天夏科技将纳入索芙特的合并报表范围，智慧城市相关业务收入将大幅度增加，预计将占据较大的收入比例和利润比例，其中预计利润贡献将超过50%。

复牌后，索芙特股价走出4个涨停，截止1月9日收盘，股价较停牌前上涨43.31%。

然而，与此同时，关于天夏科技的估值和业绩问题也逐渐浮出水面，受到市场质疑。

公告显示，天夏科技股东全部权益于2014年9月30日的预估值为41.20亿元，较天夏科技母公司账面净资产增值39.82亿元，增值率达2891.31%。

另外，天夏科技才刚刚走出亏损泥潭。财报显示，2012年、2013年、2014年1~9月天夏科技分别实现营业收入2411.36万元、9833.83万元、1.81亿元，净利润为-738.69万元、3417.97万元、5622.40万元。但是交易对方却作出高额业绩承诺，天夏科技2015年-2017年实现的经审计的净利润不低于3.10亿元、4.10亿元和5.20亿元。换言之，2015年的净利润分别为2013年的9.07倍和2014年前三季度的5.51倍。

此外，天夏科技还存在客户过度集中和应收账款高企等风险。虽然天夏科技近两年收入增长幅度较大，但单个项目占期间收入比例较高。2013年贵州省独山县城市报警与视频监控系统建设工程项目销售额占当年销售总额比例达38.66%；而2014年1-9月，江西省赣州市南康区智慧城市项目销售额占其当期销售总额比例达81.80%。过度的客户集中带来回款难题。截至2014年前三季度，天夏科技应收账款账面价值2.57亿元，占流动资产和总资产比例均超过85%，其中，1.61亿元已超过合同规定付款日期。

为此，理财周报记者多次致电索芙特董事长梁国坚和董秘李博，其中前者未接电话，后者拒绝对上述市场关心的问题作出置评。随后记者拨打索芙特证券部电话，亦未有人接听。

资本玩家夏建统

除了收购标的天夏科技之外，天夏科技的实际控制人夏建统也备受市场关注。

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