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前装市场份额稳定，车联网业务爆发在即【调研报告】
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20150414-渤海证券-四维图新-002405-调研简报：前装市场份额稳定，车联网业务爆发在即.pdf 导航地图、地理信息业务快速发展，车联网用户流量变现可期 乘用车规模及前装车载导航渗透率不断提升，带动公司导航地图业务快速增 长。根据易观智库数据，截至 2014 年 4 季度，公司在我国前装车载导航市 场中占比为 41.3%，受益于我国乘用车销量与前装车联网产品渗透率的不断 提升，公司导航地图业务收入呈稳定快速增长之势。2014 年我国前装车载导 航渗透率为 12.7%，远低于欧美日等发达国家水平。我们认为，未来前装车 载导航渗透率快速提升是市场发展之必然，也是移动互联网发展之必然，公 司作为前装车载导航市场中的老大，必将充分获益，未来导航地图业务收入 必将继续呈现快速增长态势。值得注意的是，除前装外，在经历了前几年的 后装车载导航热潮后，后装车载导航需求正在向前装市场转移，未来在前装 与后装差价逐步缩小，服务更加多样与优质的情况下，后装需求有望加速向 前装市场转移，这将进一步使公司在此领域的地位得到巩固。 道路拥堵日益严重催生用户获取实时路况信息需求，公司综合地理信息业务 将呈爆发式增长。由于我国汽车保有量的不断提升，大型城市路况较为拥堵， 这将不断催生驾驶员、个人用户对城市路况信息的及时获取需求，此服务要 求图商能够实时采集、实时反馈、实时发布与实时分享，因此该领域的技术 壁垒较高，市场份额较为集中且固定。目前我国动态交通信息提供商仅有三 家（世纪高通、高德、掌城科技） ，公司旗下的世纪高通是我国动态交通信息 的龙头企业之一，市场份额占比较大，未来用户对于精准出行需求的不断提 升将使公司在此领域的收入迅速增加，目前公司在此领域的商业模式主要以 B2B2C 为主，我们认为，未来随着市场规模的不断增加，公司有望将服务直 接延伸到 C 端，从而更好地把握流量入口，以期获得流量变现。 携手腾讯布局车联网市场，待流量积累完毕后变现将是水到渠成。在腾讯入 股公司后，公司于腾讯合作推出了车联网整体解决方案 WeDrive，这是业界 首次具备全方位优质互联网服务和云端跨屏同步能力的整体车载解决方案， 将腾讯优质的互联网内容实现在车机上，将用户的完美体验延续到驾车场景 中，让车主在驾驶过程中充分享受到多端同步的车联网产品体验，为驾车生 活提供安全出行、娱乐、社交及生活服务。目前公司在此领域的业务布局以 提升用户体验、提高用户黏性为主，待用户粘性较高且用户流量积累完毕后， 变现将是水到渠成。我们认为公司未来在车联网运营中的主要变现模式将有 以下几种：1）数据流延伸到保险公司、后服务提供商。基于用户数据的流量 变现模式主要以数据流的延伸为主，基于用户驾驶行为定价的保险模式将为 车端数据的主要变现方式，此外基于车况诊断数据流的维修及保养服务也将 是重要的流量变现模式；2） “LBS+商业”模式。基于位置的商业服务推送， 将成为另一种重要的变现模式。在掌握了车端信息流入口后，用户发出搜索 商业服务的请求时，公司可以采取推送排序竞价排名、商业服务交易成功后 利润分成等模式进行流量变现；3）内容付费模式。在移动网络渗透率不断提 升及稳定性不断提高的情况下，依托于优质内容（无损音乐、高清影视等） 的付费模式将大有可为，公司在把握了流量入口后，可以将第三方内容上接 入以获取收入分成。 |
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