2012年08月北斗地理信息行业研究月报

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<p><font style="FONT-SIZE: 13px" size="4">导读<br/>自今年 4 月份的第一期报告开始，到目前为止，我们推出的由四个股票组成的地理信息投资组合已经跑赢申万计算机应用行业20 个点；本系列报告每期进行一个专题研究，本期重点研究高德软件公司。<br/>行业重点新闻：我国首颗测绘卫星资源三号正式交付使用；北斗系统三年建成导航检测认证体系；财政部发布2012 年卫星及应用产业发展项目拟支持名单，多家上市公司在列；<br/>行业策略：目前国内已经形成了一条从卫星导航、基础数据、地图引擎到下游软硬件应用的大地理信息产业链。北斗的服务将为产业国产化趋势打上一支强心剂，细分领域本土龙头企业将最大受益。<br/>投资组合： 中海达、数字政通、四维图新、华力创通。<br/>国金观点<br/>政策规划频出，产业相对景气度较高：从北斗地理信息企业发布的中期业绩来看，相对于其他软件子领域，行业需求仍保持相对景气，订单保持平稳增长；北斗板块的爆发时点预计是在明后年。<br/>驱动因素明确，本土企业受益最大：地理信息未来将是除时间之外的另一重要维度，需求明确的地理信息系统将出现爆炸性成长机会；智能手机门槛降低后的不断普及、北斗卫星的发射、地图服务的综合性应用将是地理信息产业的几大驱动因素；产业的发展涉及到国土安全问题，未来发展本土企业获益最大。<br/>高德软件，国内重要的导航位置服务解决方案提供商：<br/>高德作为国内重要的数字地图行业的优秀公司，业绩保持了高速的增长，营业收入从2007 年的2960 万美元增长到了2011 年的1.27 亿美元；净利润从从2007 年的570 万美元增长到了2011 年的3840 万美元。<br/>三大核心业务：汽车导航、政府和企业应用、互联网和移动互联服务，其中汽车导航业务是公司营收的主力，政府和企业应用收入占比逐年下降，互联网和移动互联服务则收入占比逐年提高，也是公司的战略发展重点。<br/>移动互联网是高德目前的战略重心，目前来看，高德不仅仅是做一款简单的应用，而是利用这一入口，以地图轴心，串起来其他各类应用，做成生活服务门户，并推行用户参与的UGC 模式。尽管目前地图仍然是免费的，但未来商业模式一旦成熟，高德将占据先机。<br/>四维图新与高德软件对比：在报告中列出了两者详尽的对比图表，四维将未来的发展战略放在了包括Telematics 在内的智能交通领域，高德则把战略重心放在了互联网和移动互联网；未来，两个领域都将有非常巨大的发展空间。选取不同的战略重点，在于两者的基因，一个背靠央企、一个做长产业链。可以明确的一点是，中国巨大的市场是可以让两个寡头同时且长期共同发展。</font></p>