四维图新：减持难掩亮点 市场爆发提升预期

四维图新是中国领先的导航地图和动态交通信息服务提供商，致力于为全球客户提供专业化高品质的电子地图数据产品和服务。公司是国家测绘局创建的唯一专业从事测绘的国家级公司，股东背景强大。公司在导航电子地图领域具有绝对龙头地位，连续8年在中国车载导航地图市场份额超过60%，连续4年在手机导航地图市场份额超过50%，并在便携导航、LBS及互联网位置服务和交通信息服务领域全面领先。

公司所属的地理测绘行业是物联网发展的关键环节之一，受到了政府部门的充分重视。早在今年5月份，国家测绘地理信息局就发布了《测绘地理信息发展“十二五”总体规划纲要》。《纲要》提出，到2015年建成“数字中国”地理空间框架和信息化测绘体系、实现基础地理信息在线服务、地理信息产业实现跨越式发展等目标，并争取把地理信息产业纳入国家战略性新兴产业规划。预计到“十二五”末，我国地理信息产业有望超过2000亿元，市场空间巨大。地图作为地理信息的基础，在我国大力建设“数字中国”的过程中，也将迎来巨大的发展机遇。

地图导航主要依赖于相关卫星导航系统的完善，公司目前主要使用美国的GPS系统进行导航服务，GPS的全球产值在2009年已达660亿美元，而亚太地区占比不足3%，成长空间巨大。与此同时，我国自主研发的北斗导航系统也在迅速发展之中。据媒体报道，10 月24 日，交通运输部和解放军总装备部在北京联合召开中国第二代卫星导航重大专项应用示范工程启动会，并宣布24日起启动“重点运输过程监控管理服务示范工程”，今后我国所有的重点营运车辆都将安装由我国自主研发的北斗卫星导航系统。北斗导航系统的投入使用，将打破GPS在我国卫星导航领域的垄断地位，这将显著降低包括公司在内的导航地图和动态交通信息服务公司的成本。鉴于本身雄厚的股东背景，公司有望在北斗导航系统启用之初获得先发优势，前景值得期待。

上月底，公司原始股东通过大宗交易平台连续坚持公司股份，这引起了市场的猜疑，关于公司业绩下降的传言鹊起。我们无从去揣测任何未经证实的传言，只能从行业和公司的基本面去分析。诚然，四季度是车载导航销售的淡季，会对公司的业绩产生一定程度的负面影响，但这毕竟是正常的周期波动。目前，整个国内的卫星导航市场仍处于快速发展的前期，汽车导航市场潜力更是巨大。短期的波动不会影响公司长期的业绩增长。此外，公司年内还将有1500万的软件增值税退税收益，这也会在一定程度上弥补四季度销售下降的损失。